专家解读美国为何在此时选择加息

通胀压力持续，美联储加息决策面临多重挑战

一、通胀压力依旧严峻

尽管美国CPI已回落至3%左右，但仍高于美联储设定的长期目标值2%。疫情初期实施的超宽松货币政策导致美联储资产负债表规模迅速翻倍，与此贸易战关税转嫁效应及俄乌冲突引发的能源价格波动等多重因素叠加，使得通胀展现出顽固性特征。消费驱动型经济结构对价格敏感度极高，通过加息抑制需求端过热，避免物价失控冲击居民生活显得尤为重要。

二、经济过热风险逐渐凸显

就业市场的持续强劲以及私人投资收缩幅度的收窄展现出经济的韧性，加息不仅可以预防资产泡沫的产生，降低系统性金融风险，而且有助于平衡流动性过剩与实体经济发展的需求。虽然实际利率已升至近20年高位，但货币供应量（M2）连续6个月下降，显示出利率工具在调控经济中的重要作用。

三、地缘与供应链的波动

巴以冲突的持续加剧导致大宗商品价格波动不断，对能源及工业生产成本造成影响，进一步传导至消费品领域，加剧了输入型通胀压力。在美元循环受阻的背景下，各国加速去美元化的趋势迫使美联储通过加息维持货币霸权。资本回流效果并不如意，部分资本流向新加坡、香港等地，为全球经济格局带来新的挑战。

四、货币政策周期的调整需求

经历了2020-2023年的零利率政策后，加息成为使货币政策回归正常化的必要手段，为未来经济波动预留调控空间。美元作为主要储备货币的地位受到冲击，需要通过利率工具增强资产的吸引力，巩固全球资本配置的主导权。

当前，美联储面临的加息决策本质上是在多重目标之间寻求动态平衡遏制顽固通胀、预防经济过热、应对地缘风险以及维护美元地位等。持续加息已经带来工商业贷款收缩、投资增速放缓等副作用，政策边际效益递减的风险不容忽视。在面临多重挑战的美联储必须谨慎决策，以确保经济的稳健发展。