A股为何又大跌

银行业面临的困境

随着新的季度拉开帷幕，银行业面临了一系列严峻挑战。在业绩数据呈现罕见的下滑趋势的背景下，银行业长期盈利能力的稳定性已引发市场广泛的忧虑。尤其是国有四大行，它们的一季度营收和净利润出现罕见的双降，其中工商银行和建设银行净利润同比降幅尤为显著^[3]^。这种下滑趋势的背后，反映出的是银行净息差的持续缩窄，这是一个值得市场高度关注的信号。

曾经的避险港湾银行股的高股息特性使其被视为防御性板块，但在业绩下滑的压力下，其估值逻辑似乎已发生崩塌。自4月下旬以来，银行股的股价表现疲软，整个银行板块的累计跌幅超过10%，显示出市场对银行业未来的担忧情绪正在加剧^[3]^。

深入分析其原因，我们发现不仅仅是内部问题。人民币的贬值压力增大，美元兑人民币汇率突破7.36关口，使得外资对中国资产的风险偏好下降。北向资金单日净流出金额巨大，甚至达到峰值时的160亿元^[5][7]^。与此内资机构也在跟随外资的动向，近期每日净流出超过百亿元。ETF资金的运行也呈现出助涨杀跌的效应，形成了流动性负反馈的态势^[7][8]^。

政策层面，虽然央行降准释放的资金有助于短期流动性宽松，但市场对后续政策力度存在疑虑。特别是在题材炒作降温的背景下，监管部门对投机炒作的严格控制使得高估值题材股面临估值重塑的压力^[2][6][8]^。市场即将迎来年报披露期，业绩风险加大，机构对高估值板块的调仓行为更加谨慎^[4][8]^。外部市场的波动，如美股科技股的剧烈波动，也对A股市场情绪产生影响，导致光刻机、半导体等板块同步回调^[8]^。

当前市场的结构性矛盾也愈发凸显。尽管军工、AI算力等板块短期内爆发，但这种过度集中导致其他板块失血严重。整个市场中70%的涨幅仅依赖于少数热点支撑。散户交易情绪指数回落，融资余额连续减少，市场缺乏持续的买盘支撑^[2][7][8]^。这一切都表明当前市场处于多重压力叠加阶段。

当前市场正面临来自业绩、汇率、政策等多方面的压力和挑战。为了应对这些挑战，我们需要密切关注人民币汇率的企稳信号、实质性的增量政策的出台以及年报业绩的兑现情况^[2][3][7][8]^。在这个过程中，我们需要保持冷静和理性，既要看到市场的机会，也要意识到市场的风险。